- 본 자료는 2020년 05월 IR 자료에 의거하여 작성된 포스트입니다.* 모든 이미지의 출처는 nvidia이며 ir 자료에서 추출되었습니다.
A. 비즈니스 모델
엔비디아 핵심 사업모델은 게임, 인공지능, AR/VR, 자율주행 4가지로 구성됐다.그중 게임과 관련된 그래픽 구현 기술은 압도적이기 때문에 제외하고 현재 화제가 되고 있는 데이터센터와 자율주행에 주목해야 한다.현재 시가총액 2200억달러를 넘어선 엔비디아의 최대 원동력은 데이터센터라고 해도 무방하다.
A-1 데이터 센터
2016년 대비 2020년 실적 비교 시 데이터센터의 파이가 4배 가까이 급증했음을 확인할 수 있다.또 쿼터 첫 1억달러 수익을 달성해 2분기에는 멜라녹스 인수에 따른 효과가 기대된다.
https://blogs.nvidia.co.kr/2020/04/27/nvidia-completes-acquisition-of-mellanox-creating-major-force-driving-next-gen-data-centers/ 고성능 컴퓨팅(HPC) 분야를 선도하는 세계 최고의 두 기업이 하나로 통합되게 되었습니다.blogs.nvidia.co.kr (멜라녹스는 최근 MS, 인텔, 브로드컴과의 경쟁에서 승리했으며 지난해 3월 인수작업을 통해 올해 4월 인수합병이 완료돼 초고속 데이터 전송과 관련한 이스라엘 기업)
대표적인 주요 공급사로 마이크로소프트, 아마존, 구글, 텐센트, 알리바바 같은 메이저 기업이 있어 폭발적인 개발자 고용과 수익 창출이 비례함을 확인할 수 있으며 지금과 같은 코로나19 사태가 데이터센터 산업에 증폭제가 되고 있어 공급사들이 데이터 처리 속도가 늘어날수록 수혜 효과를 보고 있다.이런 점을 보면 낙수효과를 누릴 수 있는 데이터센터 리츠 업체도 다음에 조사할 예정이다.
A-2 인공지능(자율주행)
최근 나비건트리서치 자율주행 리더 보고서를 확인해보면 엔비디아가 최상위 포식자로 군림하고 있다면 뒤를 이어 퀄컴과 인텔의 ‘모빌아이’가 추격해온 모습을 확인할 수 있다.주요 파트너십은 중기 버스, 로보택시 및 자가용을 확인할 수 있으며 소프트웨어 공급업체로는 독일 3사 혼다, 도요타, 볼보 등이 있다.최근 코로나19 이슈로 차량에 대한 수요가 줄면서 수익이 QoQ 10% 감소하는 모습을 보였지만 장기적으로는 우상향할 것으로 보여 탄소배출 규제와 환경 문제 등으로 밸류에이션 증가 요인이 될 것으로 보인다.
- 지난 6월 3일 네드햄 컨퍼런스에서 언급한 경영진의 내용 자동차 분야에는 자율주행차를 가능하게 하고 AI 시스템의 두뇌를 창조하도록 설계된 솔루션이 있습니다.따라서 당사의 DGX 시스템은 데이터센터에서 사용되며 차량 및 로봇을 위한 자율처리 플랫폼인 엔비디아드라이브엑스, 헬스케어 등 특정 플랫폼의 차량과 동일한 아키텍처입니다.다시 말해 모든 것을 궁극적으로 자율적으로 수행할 수 있도록 개발된 완벽한 엔드 투 엔드 시스템이 있습니다.다양한 수준의 자동화와 자율성은 자동차와 트럭, 모든 종류의 로봇과 배송 차량, 신속한 운송뿐만 아니라 특수 차량, 농업, 광업에도 적용됩니다.
엔비디아는 물론 게임사로 출발해 여전히 우리 일의 큰 부분이자 큰 성장을 거두고 있습니다.하지만 아시다시피 AI는 모든 산업을 변화시키고 있고, 엔비디아는 AI 혁명의 중심에 있습니다.AI에는 실제로 두 가지 측면이 있습니다.먼저 AI의 개발, 교육, 그리고 우리는 매우 적극적인 역할을 했고 데이터센터 비즈니스는 그 분야에서 혁신을 이루고 있습니다.그리고 우리는 새로운 Ampere 아키텍처로서 새로운 발표를 하고 있으며 데이터센터의 성장은 훌륭합니다.
완전자율주행은 아직 거리가 멀지만 자동화된 농업 및 광공업 특수장비에 대한 잠재력은 흥미로워 사업 방향성을 확인할 수 있다.
AI 융합 기술과 계획
A-3 성장성
4개 플랫폼 평균 30% 이상의 성장률을 보이고 있으며 부채 대비 높은 EBITDA를 통한 풍부한 잉여 현금을 창출하고 있다.잉여 현금을 가지고 멜라녹스건과 같은 인수합병을 통해 규모를 확대하려는 사업 확장성을 체크할 수 있다
현 시점에서 엔비디아의 재무건전성은 강력하고 사업 아이템도 미래가 밝다.또 전기차와 테슬라의 자율주행이 주목받고 있는 상황에서 더욱 관심이 쏠리는 기업이다.그리고 최근 데이터센터와 클라우드 기업이라고 선언했더니 물을 만난 물고기라고 생각한다.